Wat is EBITDA?
EBITDA staat voor Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation — in het Nederlands: winst vóór interest, belastingen, afschrijvingen en amortisaties. Het is een van de meest gebruikte maatstaven in bedrijfsfinanciën, zowel bij overnames, kredietaanvragen als benchmarking.
EBITDA meet de operationele cashgeneratiecapaciteit van een bedrijf: hoeveel cash genereert de kernactiviteit, los van financieringsstructuur, belastingoptimalisatie en boekhoudkundige keuzes rond afschrijvingen?
EBITDA formule
EBITDA = Nettoresultaat
+ Belastingen
+ Financiële kosten (netto)
+ Afschrijvingen en waardeverminderingen
Of via de resultatenrekening:
EBITDA = Bedrijfsresultaat (EBIT) + Afschrijvingen
Rekenvoorbeeld
Stel: een BV met volgende resultatenrekening:
- Omzet: €1.200.000
- Aankopen en diensten: −€650.000
- Personeelskosten: −€320.000
- Afschrijvingen: −€45.000
- EBIT (bedrijfsresultaat): €185.000
- Financiële kosten: −€18.000
- Belastingen: −€42.000
- Nettoresultaat: €125.000
EBITDA = 185.000 + 45.000 = €230.000
Of via onderaan: 125.000 + 42.000 + 18.000 + 45.000 = €230.000
EBITDA vs. EBIT vs. nettoresultaat
Het verschil tussen de drie maatstaven zit in wat je wel of niet meerekent:
- EBITDA: operationele winst vóór afschrijvingen, rente en belastingen. Beste maatstaf voor operationele cashflow.
- EBIT: operationele winst ná afschrijvingen, maar vóór rente en belastingen. Houdt rekening met slijtage van activa.
- Nettoresultaat: wat overblijft na alles — inclusief rente, belastingen en uitzonderlijke posten. Meest beïnvloed door financieringsstructuur en belastingoptimalisatie.
Voor het vergelijken van bedrijven onderling is EBITDA de meest neutrale maatstaf, omdat ze financieringsstructuur en boekhoudkeuzes uitschakelt.
EBITDA-marge: de echte benchmark
Absolute EBITDA-cijfers zijn weinig zinvol zonder context. De EBITDA-marge maakt vergelijking mogelijk:
EBITDA-marge = EBITDA / Omzet × 100
In het voorbeeld: 230.000 / 1.200.000 × 100 = 19,2%
Benchmarks EBITDA-marge per sector (België)
- IT & software: 20–35%
- Consultancy & diensten: 15–25%
- Groothandel: 4–8%
- Productie/industrie: 10–18%
- Horeca: 8–15%
- Bouw: 6–12%
- Detailhandel: 3–7%
Een EBITDA-marge van 15% is uitstekend in de groothandel, maar matig in een softwarebedrijf. Sectorcontext is essentieel.
Waarvoor wordt EBITDA gebruikt?
1. Bedrijfswaardering (EV/EBITDA-multiple)
Bij overnames wordt een bedrijf vaak gewaardeerd als een multiple van EBITDA. Typische multiples in België: 4–8× EBITDA voor KMO's, 8–15× voor groeibedrijven. Een bedrijf met €500.000 EBITDA en een multiple van 6× is €3 miljoen waard.
2. Kredietanalyse
Banken gebruiken de verhouding Nettoschuld / EBITDA om te beoordelen hoeveel jaar het bedrijf nodig heeft om zijn schulden terug te betalen. Boven 4× wordt het risicovol.
3. Operationele vergelijking
EBITDA laat toe bedrijven in dezelfde sector te vergelijken, ongeacht hun leeftijd (en dus afschrijvingslast) of financieringsstructuur.
Beperkingen van EBITDA
EBITDA is nuttig, maar heeft blinde vlekken:
- Houdt geen rekening met investeringsbehoeften (capex) — een productiebedrijf met hoge machine-investeringen heeft een lagere vrije cashflow dan de EBITDA suggereert.
- Werkkapitaalbehoefte valt buiten beeld.
- Kan gemanipuleerd worden door eenmalige posten in of buiten de EBITDA te rekenen.
EBITDA automatisch berekenen
Via Creya berekent u automatisch de EBITDA en EBITDA-marge van elk Belgisch bedrijf op basis van de NBB-jaarrekening, inclusief sectorvergelijking en evolutie over meerdere jaren.
Conclusie
EBITDA is de meest gebruikte maatstaf voor de operationele winstgevendheid van een bedrijf. Gebruik de EBITDA-marge om te vergelijken met sectorgenoten, en de EV/EBITDA-multiple voor waardering. Maar gebruik het nooit als enige maatstaf — combineer altijd met liquiditeit, solvabiliteit en vrije cashflow.